股权转让中关于股权价格的几个问题

　　公司合并是公司实现扩张、壮大发展的有效途径，

　　同时也是优化公司产业结构的重要手段。

　　一般企业都是通过自身资产积累，缓慢、滚动式求发展。但，由于金融市场的发展，并购已经成为企业快速发展、迅捷扩张的新途径、新思路。

　　通过并购，企业可以在短时间内从外部市场获得所需的技术、生产设备、营销网络、市场准入、高端人才等多种资源，整合好这些资源、运作好并购方式，对企业而言，公司合并是公司实现扩张、壮大发展的有效途径，同时也是优化公司产业结构的重要手段。

　　本文是首席法务员从相关司法案例中收集整理的相关资料，以公司法务工作人员的视野，对公司并购中的实务问题进行分析和研究，重在对一些细节上的注意事项寻求解决的方法，重在从思维角度突破及知识点进行的梳理，(并非结论的绝对性和唯一性)。

　　什么是并购?什么是收购?

　　(1)并购：它是指目标公司控股权发生转移的各种产权交易形式的总称，主要形式有合并、兼并、收购等。并购是兼并与收购的简称。兼并一般指两家或两家以上公司的合并，组成一家新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司来承担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式：吸收合并和新设合并。

　　(2)收购是指一个企业通过购买和证券交换等方式获取其他企业的全部或部分股权。收购是指一家企业购买另一家企业的资产、股票等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标的，可以进一步分为资产收购和股份收购。

　　兼并和收购之间的主要区别在于，兼并是企业之间合为一体，而收购仅仅对方控制权。由于在实践中，兼并和收购往往很难严格区分开，所以习惯上都将二者合在一起使用，简称并购。收购是并购的形式之一。

　　股权收购的价格是怎么确定的

　　股权收购价格一般来说通过四种方式确定。

　　1、以股权的净资产额为主要依据(适用于股权整体转让)

　　2、以出资额为主要依据(股权转让价格≠实际的出资)

　　3、以评估价额为主要依据(需要第三方审计机构的介入)

　　4、以拍卖价为主要依据(需要竟价拍卖拍卖的不确定性非常大，有可能超出你的预期也有可能低于股权成本，这取决于自己的股权是否有价值)

　　股权转让价格怎样应对工商登记

　　股权收购款的支付价格，有平价、低价、溢价以及零价格转让。实务中，个别工商登记机关对股权转让价格不干涉，听凭转让双方的真实意思。但大多数工商登记机关均以“注册资本非经法定程序，不得增加或减少”为由，要求平价转让，否则不予办理变更登记手续。

　　为解决此种难题，实务中，一般会制作两份股权收购协议，工商登记机关一份，股东自己留一份。提交给工商登记机关的是平价转让，股东自己留的是低价或溢价，甚至零价。

　　不过，提交给工商登记机关的协议上，一般会写上这样一句话，以做好两份协议的衔接：“此份股权收购协议，仅为办理工商登记所用。在股权收购过程中，双方可达成补充协议，补充协议与本协议不一致的，以补充协议为准”，工商登记机关对此特约条款，一般不作干涉。股东自己留存的股权收购协议中，也会在“鉴于条款”中列明：“本股权收购协议系提交给工商登记机关的股权收购协议的补充协议，两者不一致的，以本协议为准”。

　　上述两份“阴阳”合同的法律效力如何，尚有争议。笔者认为，对于内资收购来讲，“阴”合同系当事人的真实意思表示，也未损害第三人的合法权益，尽管不具有对抗第三人的效力，但在当事人之间是有法律约束力的，不应单纯以“协议未经备案”而确定其无效。

　　合并后公司的注册资本及股权安排

　　最合理的股权比例应是在合并各方均可接受的估价准则上，确定合并之前各公司的市场价值，然后据此确定合并各方在存续公司或者新设公司之间的股权比例。

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